28 พ.ย. 66 - เรียกได้ว่าเป็นปัญหาใหญ่สำหรับวงการตลาดหุ้นมาซักพักใหญ่
ร้อนเสียจนท่านนายกรัฐมนตรี คุณเศรษฐา ทวีสิน ต้องออกมา Take Action กันอย่างเต็มที่ สำหรับ Naked Short Sell แล้วเจ้า Naked Short Sell นี่มันคืออะไร ?
สร้างปัญหาให้วงการตลาดหุ้นอย่างไร เรามาหาคำตอบกันครับ
ต้องบอกก่อนว่าในตอนนี้ดัชนีตลาดหุ้นนับตั้งแต่ต้นปีเป็นต้นมา หลุดจาก 1600 มาอยู่ที่ 1300 ปลาย ๆ เป็นที่เรียบร้อย ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความผิดปกติบางอย่างที่เกิดขึ้นกับตลาดหุ้นไทย จนนักลงทุนรายย่อยถึงขั้นเรียกร้องให้มีการตรวจสอบสิ่งที่เรียกว่า Naked Short Sell กันอย่างจริงจัง เพราะการทำ Naked Short Sell อาจจะทำให้รายย่อยทั้งหลาย กระทบไปถึงเหล่าโบรคเกอร์ที่ต้องอยู่กับค่าคอมของนักลงทุนรายย่อยอยู่ไม่ได้ และสุดท้ายตลาดหุ้นไทยก็จะขาดความน่าเชื่อถือจนไม่มีใครเข้ามาลงทุน
ก่อนรู้จัก Naked
Short Sell เรามารู้จักต้นตำรับของมันกันก่อน
คือการ Short Sell เจ้า Short
Sell คือการที่นักลงทุนทำกำไรในช่วงหุ้นร่วง
ใช้วิธียืมหุ้นจากโบรกเกอร์นำมาขายก่อน แล้วจึงซื้อคืนให้กับผู้ถูกยืม ตัวอย่าง
สมมติว่าราคาหุ้น A อยู่ที่
10 บาทต่อหุ้น ผู้ทำ Short
Sell เชื่อว่าราคาหุ้น A จะลดลงแน่นอน
จึงทำการยืมหุ้น A จากโบรกเกอร์มาขาย จำนวน 10 หุ้น
ผู้ทำ Short Sell ก็จะได้เงิน
100 บาท
แล้วนักลงทุนผู้ทำ
Short Sell ก็จะรอจนกระทั้งหุ้น
A ลงมาเหลือ 9
บาท ก็จะซื้อคืนผู้ยืม
ทำให้นักลงทุนคนนั้นสามารถกินส่วนต่าง 1 บาทต่อหุ้นได้ทันที
เช่นเดียวกันว่าถ้านักลงทุนผู้นั้นดันเก็งผิดพลาด หุ้นตัวนั้นดันขึ้นจาก 10 บาท เป็น 11 บาท นักลงทุนผู้ทำ Short Sell ก็จะขาดทุนทันที 1 บาทต่อหุ้น สิ่งสำคัญเลยของการ Short Sell คือต้องมีหุ้นที่สามารถยืมได้ ซึ่งผู้ที่เป็นตัวกลางในการหาหุ้นมาให้ ผู้ทำ Short Sell ขาย ก็คือเหล่าโบรกเกอร์นั่นเอง
สำหรับ Naked
Short Sell คืออะไรที่ยิ่งกว่าการ
Short Sell ธรรมดา
คือการที่นอกจากจะไม่มีหุ้นในมือจริง ๆ แล้ว
ก็ยังไม่ใช้การยืมหุ้นจากโบรกเกอร์อีกด้วย แต่ใช้ช่องโหว่ของตลาดหุ้นที่เรียกว่า T+2
คือการที่ทำธุรกรรมใด ๆ ในตลาดหุ้น
จะมีการตรวจสอบ ซึ่งกว่าจะมีการซื้อขายกันจริง ๆ ต้องบวกไปอีกสองวัน ตรงนี้จึงกลายเป็นช่องโหว่
ที่พวกทำ Naked Short Sell สามารถหาหุ่นมายืมได้และสามารถสั่งคำสั่งซื้อขายปั่นป่วนนักลงทุนรายย่อยได้
ซ้ำร้ายเหล่า Naked
Short Sell เหล่านั้นยังใช้โปรแกรม
หรือ โรบอท ในการทำการสั่งซื้อหุ้นต่าง
ๆ ทำให้ Volume ของหุ้นบางตัวผันผวน
เช่นการสั่งคำสั่งซื้อขายกว่าล้านหุ้น
ทำให้นักลงทุนรายย่อยอาจเกิดการตื่นตระหนกและเทขายหุ้นตัวนั้น
และราคาหุ้นตัวนั้นก็จะร่วงลงเรื่อย จนติด Floor หรือเพดานต่ำสุด
ทำให้เหล่าโรบอทที่เป็นเครื่องมือของ Naked Short Sell สามารถซื้อหุ้นตัวนั้นได้ราคาถูกและกินส่วนต่างกำไรได้จำนวนมาก
แต่ต้องแลกมากับตลาดหุ้นที่ล่วงเอา ๆ เป็นใบไม้ร่วงเช่นกัน
ซึ่งแม้ว่าตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยจะมีการเปิดให้ทำ
Short Sell ได้
แต่สำหรับ Naked Short
Sell นั้นผิดกฎของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เพราะการ Naked Short Sell นั้นซื้อขายโดยไม่มีหุ้นอยู่จริง
และที่สำคัญคือการใช้โรบอทในการตั้งราคาขายให้ต่ำกว่าราคาจริงจำนวนมากนั้นติดกฎ Zero
Plus Tick Rule ของทางตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
สำหรับหุ้นที่เป็นเป้าหมายของคือหุ้นที่มีข่าวเชิงลบ
หุ้นที่มีเทรนด์ขาลง หุ้นที่ไม่มีการลงทุนเพิ่มเติม รวมทั้งหุ้นที่มี Volume
ซื้อขายน้อย
สำหรับหุ้นพื้นฐานดีไม่ใช่หุ้นที่พวก Naked Short Sell พิสมัยนัก สำหรับกลุ่มที่สามารถจะทำ Naked
Short Sell ได้นั้นต้องมีเงินทุนในระดับนึง
ไม่อย่างนั้นไม่สามารถที่จะลงทุนทำ Short Sell โดยใช้โรบอทได้อย่างง่ายดายปานนั้น
ซึ่งถ้าจะดูก็คงไม่พ้นเหล่า Hedge Fund ต่างชาติ
แบบเดียวกับการโจมตีค่าเงินไทยเมื่อปี 40 นั่นเอง
แต่คราวนี้เป็นการใช้การโจมตีตลาดหุ้น
สำหรับการแก้ไข
Naked Short Sell อาจจะทำได้ด้วยการห้าม
Short Sell ไปเลยแบบเกาหลีใต้
หากว่าระบบตรวจจับของเรายังไม่ดีพอ โดยเฉพาะก่อนหน้านี้ที่รายย่อยออกมาเรียกร้องเรื่อง
Naked Short Sell แต่ทางตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยยังคงออกมาแถลงว่ายังไม่มีการ
Naked Short Sell เกิดขึ้นในตลาดหุ้นไทย
แต่ล่าสุดท่านนายกเศรษฐาก็ออกมาบอกเองว่าอาจจะมีการ Naked Short Sell ในตลาดหุ้นจริงและมอบหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเข้าไปแก้ไขโดยด่วน
สุดท้ายไม่รู้ว่าผู้เกี่ยวข้องทั้งหมดจะแก้ไขเช่นไร
แต่ปัจจัยที่ทำให้ตลาดหุ้นดิ่งลงแบบนี้ก็ยังมีปัจจัยอื่นเช่นปัจจัยภายในจาก GDP
ไทยที่ไม่สูงอย่างที่คาด
และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง ปัญหาหุ้นที่คาราคาซังเช่นหุ้น More และ Stark
รวมทั้งปัจจัยภายนอกอย่างเช่นสงคราม และการขึ้นดอกเบี้ยของ FED แต่อย่างไรก็ตาม Naked Short Sell ก็สร้างปัญหาให้กับตลาดหุ้นและนักลงทุนรายย่อยจนไม่รู้ว่าตลาดหลักทรัพย์ไทยจะดิ่งแบบนี้จนกว่าจะมีมาตรการแรงมาแก้ไขหรือไม่
คงเป็นปัญหาที่ผู้เกี่ยวข้องต้องมาแก้ไขกัน